2010注册会计师/CPA考试真题《财务成本管理》试题及答案(9)

　　 B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25％。

　　要求：

　　（1）计算B公司2010年的预期销售增长率。

　　（2）计算B公司未来的预期股利增长率。

　　（3）假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。

　　【答案及解析】

　　（1）由于2010年满足可持续增长的条件，所以，

　　2010年的预期销售增长率＝2009年的可持续增长率＝150/（2025－150）＝8％

　　（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8％

　　（3）股权资本成本＝（350/1000）×（1＋8％）/9.45＋8％＝12％

　　加权平均资本成本

　　＝135/1350×（1－25％）×1350/（1350＋2025）＋12％×2025/（2025＋1350）＝10.2％

　　【中华会计网校试题点评】本题主要考核第三章“可持续增长率”和第六章“资本成本”知识点。该知识点需要大家将所学的知识灵活运用，即可轻易解答。2010年中华会计网校实验班《模拟试题二》综合题第1题与本题相似。2010年中华会计网校普通班《模拟试题五》计算题第三题与本题很相似。2010年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》58页综合题第2题与该题考点接近。2010年“梦想成真”系列辅导丛书《经典题解》45页计算题第4题与该题考点接近。同时，在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《财务成本管理》基础班、习题班练习中心均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　3.C企业在生产经营淡季，需占用1250万元的流动资产和1875万元的固定资产；在生产经营高峰期，会额外增加650万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。

　　方案1：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3400万元，其余靠短期借款提供资金来源。

　　方案2：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3000万元，其余靠短期借款提供资金来源。

　　要求：

　　（1）如采用方案1，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策。

　　（2）如采用方案2，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策。

　　（3）比较分析方案1与方案2的优缺点

　　【答案及解析】

　　（1）C企业在营业低谷的易变现率＝（3400－1875）/1250＝1.22

　　C企业在营业高峰的易变现率＝（3400－1875）/（1250＋650）＝0.8

　　该方案采用的是保守型营运资本筹资策略

　　（2）C企业在营业低谷的易变现率＝（3000－1875）/1250＝0.9

　　C企业在营业高峰的易变现率＝（3000－1875）/（1250＋650）＝0.59

　　该方案采用的是激进型营运资本筹资策略

　　（3）方案1是一种风险和收益均较低的营运资本筹集政策。方案2是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。

　　【中华会计网校试题点评】本题主要考核第十六章“营运资本筹资政策”知识点。该知识点只要大家能将所学的知识灵活运用，即可轻易解答。2010年中华会计网校实验班和普通班《模拟试题四》单选题第3题与本题很相似。2010年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》254页单选题第1题与该题考点一致。同时，在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《财务成本管理》基础班、习题班练习中心均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　4.D物业公司在服务住宅区内开设了一家家政服务中心，为住宅区内住户提供钟点家政服务。家政服务中心将物业公司现有办公用房作为办公场所，每月固定分摊物业公司折旧费、水电费、电话费等共计4000元。此外，家政服务中心每月发生其他固定费用900元。

　　家政服务中心现有2名管理人员，负责接听顾客电话、安排调度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工资2000元；招聘家政工人50名，家政工人工资采取底薪加计时工资制，每人除每月固定工资350元外，每提供1小时家政服务还可获得6元钱。 www.hxexam.com 华夏考试网 

　　家政服务中心按提供家政服务小时数向顾客收取费用，目前每小时收费10元，每天平均有250小时的家政服务需求，每月按30天计算。

　　根据目前家政工人的数量，家政服务中心每天可提供360小时的家政服务。为了充分利用现有服务能力。家政服务中心拟采取降价10％的促销措施。预计降价后每天的家政服务需求小时数将大幅提高。

　　要求：

　　（1）计算采取降价措施前家政服务中心每月的边际贡献和税前利润。

　　（2）计算采取降价措施前家政服务中心每月的盈亏临界点销售量和安全边际率。

　　（3）降价后每月家政服务需求至少应达到多少小时，降价措施才是可行的？此时的安全边际是多少？

　　【答案及解析】

　　（1）边际贡献＝250×30×10－250×30×6＝30000（元）

　　固定成本＝4000＋900＋2000×2＋350×50＝26400（元）

　　税前利润＝30000－26400＝3600（元）

　　（2）盈亏临界销售量＝26400/（10－6）＝6600（小时）

　　安全边际率＝（250×30－6600）/（250×30）＝12％

　　（3）假设最低销售量为X小时

　　有等式：X[10×（1－10％）－6]＝30000成立，解得：最低销售量为10000小时

　　安全边际＝[10000－26400/（9－6）]×9＝10800（元）

　　【中华会计网校试题点评】本题主要考核第二十章“成本、数量和利润分析”知识点。该知识点只要大家能将所学的知识灵活运用，即可轻易解答。2010年中华会计网校实验班《模拟试题二》计算题第4题与本题很相似。2010年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》344页计算题第3题与该题考点接近。同时，在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《财务成本管理》基础班、习题班练习中心均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　5.E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80％的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用，公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。

　　为了扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5/10、2/20、n/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15％，40％的顾客会在10天内付款，30％的顾客会在20天内付款，20％的顾客会在30天内付款，另外10％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。